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西班牙公务员10年间只打卡不上班照常领薪 遭政府开除

9月24日、25日,A股及港股市场地产股集体大跌,老板电器(002508.SZ)的(de)跌幅却比地产股更惨。 

“目前公司(gongsi)(gongsi)在工程市场份额保持第一”,“工程渠道毛利率提升主要由于客户结构调整所致,高毛利客户占比在不断提升。”在9月底回答投资者提问的(de)时候,老板电器相关负责人(ren)作出如此表述。 

这背后,老板电器的(de)房地产工程业务占营业收入比例大约在20%左右。此外,2020年6月底公司(gongsi)(gongsi)应收账款同比增长近60%,地产行业潜在的(de)债务问题,到底会不会连累老板电器的(de)现金流?品牌定位高端的(de)老板电器有着近55%的(de)毛利率,也将面临竞争对(dui)手价格战和捆绑折扣销售的(de)全面挑战。 

跌的(de)比地产股更惨,应收账款激增近六成 

在恒大地产佛山某新楼盘,第一财经记者看到样板房里面,精装修厨房配的(de)正是(shi)老板电器的(de)吸油烟机、燃气灶等产品(chanpin)。 

9月25日老板电器大跌6.07%,报收33.4元,而9月24日和25日房地产开发指数(881153)跌幅分别为2.25%和1.61%。老板电器从8月中旬高位下来,累计调整幅度超过25%,跌幅远大于房地产指数大约10%的(de)跌幅。 

9月22日,老板电器在回答投资者提问时表示,得益于近年来精装修渗透率不断提升,公司(gongsi)(gongsi)在高端厨电市场产品(chanpin)品牌、服务(fuwu)能力、产品(chanpin)品质等方面积累的(de)良好(hao)口碑,公司(gongsi)(gongsi)工程渠道业务高速增长,目前公司(gongsi)(gongsi)在工程市场份额保持第一。预计今年工程收入仍能维持较高增长。 

而在2020年半年报中,老板电器称,工程渠道方面,根据奥维房地产精装修商品住宅市场半年监测数据分析报告(下称“奥维精装修报告”)显示,精装修市场油烟机配套项目规模同比减少33.4%,因疫情无法施工导致大幅下滑。不过2020年上半年,根据奥维精装修报告,“老板”品牌在精装修渠道市场份额为34.8%,稳居行业第一。 

半年报中老板电器并未披露具体工程业务的(de)收入金额和占比。而在2019年年报当中,老板电器对(dui)工程业务的(de)具体情况作出了更详细的(de)披露。 

2019年度老板电器营业收入77.6亿元,“其中代理公司(gongsi)(gongsi)模式收入28.35亿元、工程渠道收入13.97亿元,合计占本期营业收入54.54%。”由此可见,2019年老板电器工程业务收入占比达到18%。 

2019年年报也称:“工程渠道,国家房地产精装修政策快速落地,渠道红利显现,凭借优质品牌及服务(fuwu)加深与恒大、碧桂园、万科、融创等地产商的(de)合作,同时中央吸油烟机为工程渠道战略客户的(de)开拓不断助力,工程渠道销售额同比增长90%。”根据奥维精装修报告,“老板品牌”在精装修渠道市场份额为36.3%,位居行业第一。 

老板电器某主要竞争对(dui)手的(de)一位高管向第一财经记者表示,估计2020年上半年老板电器工程业务收入占营业收入比例估计在20%以上,老板电器在这方面业务更有优势(youshi),占比也比同行业更高。 

营业收入和利润都出现下滑,然而从应收账款方面来看,2020年6月30日老板电器这项数据是(shi)7.73亿元,占总资产比例为7.19%,同比2019年6月30日的(de)4.9亿元大幅增长约58%。半年报中老板电器并未披露应收账款同比大增的(de)原因,这也让人(ren)担忧跟开发商合作当中,老板电器的(de)经营现金回流情况。 

精装修渠道份额下滑,对(dui)手们(men)奋起直追 

从精装修渠道市场份额来看,老板电器2020年上半年34.8%的(de)市场份额,已经比2019年36.3%的(de)水平出现一定的(de)下滑。不过卖方分析人(ren)士继续看好(hao)老板电器在房地产工程业务的(de)优势(youshi)。 

2020年上半年,老板电器毛利率达到54.82%,远高于其他(ta)竞争对(dui)手,随着竞争对(dui)手强势争夺市场份额,老板电器能不能维持其行业领导地位? 

华泰证券分析师林寰宇表示,奥维云网数据显示,2020年上半年,老板油烟机线下、线上零售额同比分别减少27.9%和增加176.7%。地产后周期影响转正(5、6月住宅地产销售已经同比增长),公司(gongsi)(gongsi)工程收入占比较高,同时依托品牌力,深化与头部地产商合作,预计第二季度工程收入已恢复增长。“在地产需求有望持续改善的(de)情况下,公司(gongsi)(gongsi)或继续受益于线上与工程渠道的(de)加速恢复,估值修复或先于业绩改善。” 

竞争对(dui)手的(de)奋起直追,也是(shi)老板电器让人(ren)担忧的(de)地方,尤其是(shi)美的(de)集团(000333.SZ)、海尔智家(600690.SH)等全品类的(de)家电巨头,力争拓展厨电业务市场份额的(de)举措,也给老板电器造成较大压力。 

老板电器半年报称,疫情同样给公司(gongsi)(gongsi)带来了较大冲击与挑战,二季度起各渠道表现同比均有大幅改善,公司(gongsi)(gongsi)2020年上半年实现营业收入32.11亿元,同比下降8.97%;实现归属于上市公司(gongsi)(gongsi)股东的(de)净利润6.12亿元,同比下降8.66%。 

海尔智家2020年半年报称,厨电产业方面,融合FPA、GEA、Candy(海尔过去几年海外并购的(de)企业(qiye))全球领先的(de)技术平台,加快引领产品(chanpin)结构调整,为用户提供高端成套智能化的(de)厨房解决方案;聚焦卡萨帝和海尔厨电阵容布局,提升高端市场竞争力,高端品牌卡萨帝收入同比增长超30%。其中从吸油烟机来看,新产品(chanpin)技术针对(dui)性解决吸烟差的(de)用户痛点,在不同安装环境下,均实现恒定最佳有效风量输出;燃气灶方面,卡萨帝全新一代精控火候智能三头灶,针对(dui)不同食材属性及对(dui)烹饪的(de)火候要求,实现精控火候,智慧烹饪;消毒柜方面,针对(dui)细分用户需求推出海尔家用食具消毒柜,成为行业唯一达到医疗级消毒水平的(de)食具消毒柜。 

对(dui)此,广州一位家电行业分析师向第一财经记者表示,从美的(de)、海尔的(de)产品(chanpin)线来看,有实现全品类的(de)优势(youshi),比如海尔在冰箱领域已做到行业领先,捆绑厨电产品(chanpin)销售的(de)话,价格可以做到有一定折扣,也可以配套销售一些小家电。老板电器本来定位高端,除了老对(dui)手方太、华帝股份(002035.SZ)以外,海尔等巨头也对(dui)老板电器形成挑战。 

上述竞争对(dui)手高管则称,厨电需要上门安装,第一季度疫情期间难以实现,这使得全行业收入都明显下滑。老板电器本身有工程业务“撑腰”,但如果开发商资金链出问题,的(de)确会对(dui)企业(qiye)的(de)现金回流形成一定的(de)影响;厨电产品(chanpin)的(de)毛利率在家电领域属于比较高的(de)一类,比空调还要高一些,不过相对(dui)空调、冰箱、洗衣机等产品(chanpin)而言,厨电行业集中度尚不够高,这也使得其他(ta)家电巨头争相抢夺市场份额,未来的(de)竞争只会越来越激烈。 

老板电器各类产品(chanpin)市场份额明细

(责任编辑:韩艺嘉)



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